8.4焦炭期貨行情：焦炭市場(chǎng)看多情緒釋放 動(dòng)力煤價(jià)格全線回落

　　【焦炭】

　　核心邏輯：鋼廠利潤(rùn)已有所修復(fù)，螺紋鋼庫(kù)存下降而表需回升，鋼企存在階段性復(fù)產(chǎn)的可能，疊加焦炭期價(jià)經(jīng)過(guò)持續(xù)下挫，估值相對(duì)偏低，看多情緒釋放帶動(dòng)焦炭期價(jià)大幅反彈。

　　不過(guò)，目前焦炭基本面偏差，從周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)看，截至7月29日，Mysteel統(tǒng)計(jì)的焦化廠焦炭日產(chǎn)合計(jì)102.32萬(wàn)噸，環(huán)比微降0.68萬(wàn)噸，焦企虧損依舊，限產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步提升。

　　需求端，247家鋼廠鐵水日產(chǎn)213.58萬(wàn)噸，環(huán)比同樣大幅縮減5.66萬(wàn)噸，焦炭需求繼續(xù)回落，不過(guò)目前鋼廠利潤(rùn)已開(kāi)始恢復(fù)，意味著鐵水本輪減產(chǎn)已接近尾聲。

　　總之，鋼廠利潤(rùn)改善后存階段性復(fù)產(chǎn)的預(yù)期，但目前終端需求并未改善，若強(qiáng)預(yù)期證偽，則期價(jià)反彈后仍易下行，高位追多需謹(jǐn)慎，繼續(xù)關(guān)注地產(chǎn)端情況。

　　【動(dòng)力煤】

　　核心邏輯：本周，終端電廠庫(kù)存旺季累庫(kù)，截止7月27日，沿海8省電廠煤炭庫(kù)存2893.1萬(wàn)噸，較20日增86.2萬(wàn)噸。

　　現(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量穩(wěn)中有漲，增量主要來(lái)源于新疆保供產(chǎn)能的釋放;同時(shí)非電行業(yè)用煤需求持續(xù)低迷，化工、黑色產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)工率維持低位，市場(chǎng)預(yù)計(jì)8月出伏以后，動(dòng)力煤需求將逐步下滑，使得目前整體的市場(chǎng)情緒偏悲觀，供給側(cè)出貨意愿增強(qiáng)，終端電廠則多壓價(jià)采購(gòu)。

　　在動(dòng)力煤坑口、港口價(jià)格全線回落的背景下，部分此前電煤可用天數(shù)較低的電廠開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)，煤炭市場(chǎng)呈現(xiàn)出“旺季不旺”的特征。

　　隨著三伏天漸入尾聲，預(yù)計(jì)8月下旬居民用電需求將開(kāi)始回落，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)仍會(huì)以悲觀情緒為主，煤炭?jī)r(jià)格或持續(xù)維持低位運(yùn)行。