4.10焦炭期貨行情：焦煤期價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行 焦炭反彈空間或有限

　　【焦炭】

　　日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱

　　中期觀點(diǎn)：下跌

　　邏輯：

　　隨著焦炭首輪調(diào)降落地，焦企延續(xù)低利潤(rùn)狀態(tài)，生產(chǎn)積極性不佳，而下游鋼廠鐵水產(chǎn)量不斷走高，焦炭需求表現(xiàn)相對(duì)良好。然而，近期焦炭期貨表現(xiàn)十分疲弱，3月以來(lái)持續(xù)被5日線壓制，均線也呈空頭排列。

　　目前來(lái)看，至少有三方面原因造成了焦炭的弱勢(shì)，其一是焦煤進(jìn)口端增量正逐漸壓低入爐煤成本，在焦化產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，成本降低通常緊跟著現(xiàn)貨走弱，對(duì)于臨近交割的05合約來(lái)說(shuō)，倉(cāng)單成本走低給期價(jià)較大壓力。其二是成材旺季去庫(kù)緩慢，鐵水產(chǎn)量高位運(yùn)行雖是需求端利多，但同樣也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)后續(xù)成材負(fù)反饋的擔(dān)憂。其三是粗鋼減產(chǎn)消息擾動(dòng)，疊加鐵水產(chǎn)量存見(jiàn)頂預(yù)期，焦炭需求利好效應(yīng)趨弱。

　　總之，當(dāng)前焦炭需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，但現(xiàn)貨走弱、成本壓力，以及終端需求擔(dān)憂等因素形成共振，驅(qū)動(dòng)焦炭期價(jià)下行，同時(shí)成材的走弱也限制了焦炭的反彈空間，操作上建議維持偏空思路，關(guān)注后續(xù)澳煤價(jià)格走勢(shì)。

　　【焦煤】

　　日內(nèi)觀點(diǎn)：震蕩偏弱

　　中期觀點(diǎn)：下跌

　　邏輯：

　　焦煤基本面持續(xù)偏弱，進(jìn)口增量不斷釋放，同時(shí)國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量穩(wěn)中有增，相對(duì)而言需求端焦炭產(chǎn)量表現(xiàn)一般，暫未對(duì)煤價(jià)形成有效支撐。

　　具體來(lái)看，近期甘其毛都蒙煤日通關(guān)車數(shù)維持900車左右，數(shù)量依然可觀，同時(shí)4月7日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)110家洗煤廠精煤日產(chǎn)63.44萬(wàn)噸，周環(huán)比增0.48萬(wàn)噸，整體供應(yīng)維持高位;需求方面，樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)115.1萬(wàn)噸，周環(huán)比增0.7萬(wàn)噸，但需求支撐并不明顯。

　　本周，黑色系原料氛圍普遍悲觀，焦煤除了下游負(fù)反饋擔(dān)憂外，供應(yīng)端壓力使其表現(xiàn)更為疲弱，加之近段時(shí)間粗鋼減產(chǎn)預(yù)期擾動(dòng)，多因素驅(qū)動(dòng)焦煤期價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行。

　　綜上，焦煤自身基本面偏差，且當(dāng)前市場(chǎng)氛圍難言樂(lè)觀，焦煤期價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，操作上建議維持偏空思路對(duì)待，繼續(xù)關(guān)注澳煤價(jià)格走勢(shì)。