12.14鋁期貨行情：短期供應(yīng)擾動(dòng) 鋁價(jià)高位震蕩

　　【鋁】

　　短期供應(yīng)擾動(dòng)，成本支撐，鋁價(jià)高位震蕩，但持續(xù)性動(dòng)能仍然不足，歐洲經(jīng)濟(jì)不確定性較大，海外加息壓力仍存，需持續(xù)關(guān)注海外宏觀環(huán)境的變化。

　　供需端：

　　供應(yīng)受限，電力不足，貴州減產(chǎn)。上期所庫存持續(xù)去庫，目前處于五年同期低位，社會(huì)庫存緩慢去庫，供需結(jié)構(gòu)短期仍在韌性，1-11月鋁材出口消費(fèi)同比增長21.3%。但季節(jié)性淡季，受臨近春節(jié)等影響，下游一些消費(fèi)企業(yè)提前放假，出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象，開工率存在下降預(yù)期，消費(fèi)難有亮點(diǎn)，預(yù)計(jì)庫存進(jìn)一步去庫的空間有限。國內(nèi)氧化鋁價(jià)格向上抬升;隨著進(jìn)入嚴(yán)冬，歐洲地區(qū)天然氣價(jià)格快速上漲，短期海外成本尚有支撐，隨著歐盟六國制定為天然氣上限設(shè)定不可逾越的底線，成本支撐將得以持續(xù)。

　　【銅】

　　供需雙弱;海外宏觀情緒謹(jǐn)慎，銅價(jià)或震蕩回落。

　　供應(yīng)端：

　　短期供應(yīng)偏緊的矛盾未變，警惕節(jié)前趕產(chǎn)。洋山銅溢價(jià)已回落至55.5元/噸，進(jìn)口端持續(xù)縮減;加工費(fèi)持續(xù)高位盤整，在礦端產(chǎn)出不及預(yù)期的情況下，冶煉產(chǎn)能相對(duì)更緊。但臨近春節(jié)，部分冶煉廠可能進(jìn)入年前趕產(chǎn)階段，冶煉產(chǎn)能可能有所回補(bǔ)。

　　需求端：

　　仍處于季節(jié)性淡季，消費(fèi)偏清淡。從線纜的月度開工來看，11月份開工率處于8年同期最低位置;精廢價(jià)差高位盤整，廢銅消費(fèi)仍然偏強(qiáng)，精銅需求偏弱。

　　庫存端：

　　上期所庫存累庫，LME庫存去庫走緩。