| 企業(yè)的經營盈利能力主要反映企業(yè)經營業(yè)務創(chuàng)造利潤的能力。反映企業(yè)的盈利能力的財務指標有很多,但是單一指標的分析,往往使投資者對企業(yè)的盈利能力的判定處于一個模糊的狀態(tài)。在這里,我們通過介紹兩種或兩種以上的財務指標之間的聯動關系,來評價企業(yè)當期的經營成果和未來獲利能力,從而為投資者了解企業(yè)的經營現狀提供一個清晰的分析思路 。 1、負債經營率與利潤增長率的綜合搭配分析 負債經營率＝長期負債/所有者權益,它反映企業(yè)資金來源結構的獨立性和穩(wěn)定性。 利潤增長率＝(本期凈利潤-上期凈利潤)/上期凈利潤,它反映了企業(yè)盈利能力的增值。 我們將上述指標結合考慮,可以綜合判斷企業(yè)的盈利能力的增長潛力。如果兩者同時增長,說明企業(yè)雖然加大了外部資金的投入,增加了一定的風險,但同時企業(yè)合理利用了資金,利潤也有所提高,其舉債經營給企業(yè)帶來了一定的利潤,說明舉債措施是對的。如果同時下降,說明企業(yè)在縮小負債規(guī)模的同時也縮減了盈利水平,其盈利潛力受到制約。 2、流動負債率、流動資產率、利潤增長率的綜合搭配分析 流動負債率＝流動負債/資產,流動資產率＝流動資產/資產,利潤增長率＝(本期凈利潤-上期凈利潤)/上期凈利潤 我們將上述指標結合考慮看企業(yè)的盈利前景。如果三個指標同時提高,說明企業(yè)擴大生產經營業(yè)務,增加了生產,也擴大了利潤；如果流動負債率提高而流動資產率降低,但利潤率提高,說明企業(yè)的產品銷售很好,供不應求,經營形勢依然保持良好的局面；如果流動負債率提高,流動資產率降低,利潤率降低了,說明企業(yè)的生產經營形勢惡化,企業(yè)將發(fā)生資金困難；如果流動負債率和流動資產率、利潤率同時下降,說明,企業(yè)的生產經營業(yè)務正在萎縮,企業(yè)的盈利前景非常不樂觀。 綜上所述,我們發(fā)現通過將反映企業(yè)的盈利能力的財務指標進行關聯搭配分析后,如果顯示企業(yè)的盈利能力都在減弱,那么該企業(yè)的盈利能力的潛力值得我們商榷,投資者應該謹慎對待。 案例分析 我們先利用禾銀上市公司分析系統(tǒng),運用第一種方法舉例分析。以華天酒店 000428 2002年12月31日數據為例,我們可以看到,企業(yè)的負債經營率由2001年年末的1.59%上升到2002年年末的11.77%,但利潤增長率為-19.8%,呈下降趨勢,說明企業(yè)的舉債并未給企業(yè)帶來預期的報酬。 再用第二種方法舉例分析,仍以華天酒店為例,我們分析流動負債率、流動資產率、利潤增長率三者的關系,如下表所示: 指標名稱 2001年 2002年 增長率 流動負債率 35.8% 27% -25% ↓ 流動資產率 32% 22% -31% ↓ 利潤增長率 -19.8% ↓ 我們看到,三個指標同時呈下降趨勢,說明企業(yè)的盈利能力隨著生產經營業(yè)務的萎縮而逐漸變弱。 |
| （責任編輯：張元緣） |
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