"十二五"將力挺環(huán)保。"十二五"期間，我國環(huán)保投資將達(dá)到3.1 萬億元，未來5 年復(fù)合增長率為15%-20%，環(huán)保產(chǎn)值到2015 年有望達(dá)到GDP 的7%-8%，環(huán)保行業(yè)將進(jìn)入快速發(fā)展期。
二氧化硫從工程減排到結(jié)構(gòu)減排。未來5年，火電脫硫新增化工、有色、石化等行業(yè)脫硫需求達(dá)到鋼鐵行業(yè)的2.6倍。
脫硝正式步入大幅度減排之路。脫硝將強(qiáng)制納入"十二五"環(huán)�？己梭w系，并首先在電力行業(yè)開展。低氮燃燒技術(shù)：低氮燃燒技術(shù)應(yīng)作為燃煤電廠氮氧化物控制的首選技術(shù)，為達(dá)到2015年前完成改造的目標(biāo)，平均每年需要改造360臺(tái)左右火電存量機(jī)組；煙氣脫硝：存量火電機(jī)組煙氣脫硝潛在需求將達(dá)到約400億元，2010-2015年國內(nèi)火力發(fā)電行業(yè)新增煙氣脫硝市場(chǎng)需求將達(dá)到463億元；脫硝催化劑："十二五"期間所需的脫硝催化劑總量為86萬m3，年均需求14.3萬m3；另外脫銷催化劑2-3年必須更換，還存在較大的更換需求。
投資策略。火電行業(yè)脫硫看訂單獲取能力：該行業(yè)集中度較高，前20家脫硫企業(yè)瓜分了近90%以上的市場(chǎng)份額，新進(jìn)入者有較高的市場(chǎng)壁壘；非電力行業(yè)脫硫看市場(chǎng)的滲透能力：非火電行業(yè)脫硫與火電脫硫有不同的標(biāo)準(zhǔn)和要求，滲透能力越強(qiáng)，越有優(yōu)勢(shì)；低氮燃燒看技術(shù)實(shí)力：等離子體技術(shù)引入鍋爐降氮領(lǐng)域，為降低電站鍋爐氮氧化物排放提供了新的技術(shù)手段，但市場(chǎng)應(yīng)用效果和推廣是重點(diǎn)；煙氣脫硝看電企背景和工程經(jīng)驗(yàn)："電力行業(yè)脫硝將首先開啟，具有電力行業(yè)背景的脫硝公司獲得優(yōu)勢(shì)，另外具備脫硝工程經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)也將獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)；脫硝催化劑看產(chǎn)能：目前催化劑產(chǎn)能遠(yuǎn)不能滿足國內(nèi)的需求，進(jìn)口替代空間巨大。
投資評(píng)級(jí)：二氧化硫和氮氧化物的治理已經(jīng)刻不容緩，"十二五"期間，脫硫脫銷企業(yè)將面臨較高的景氣度。給予2011年環(huán)保行業(yè)"強(qiáng)于大市"評(píng)級(jí)，建議重點(diǎn)關(guān)注設(shè)備龍頭龍凈環(huán)保、具有電企背景的九龍電力和低氮燃燒技術(shù)的龍?jiān)醇夹g(shù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：脫硫競(jìng)爭(zhēng)加劇；脫硝政策不確定性；環(huán)保行業(yè)估值過高的風(fēng)險(xiǎn)。
脫硝將是大氣污染治理重點(diǎn)
1、脫硝是大氣污染治理的重點(diǎn) 大氣污染治理主要有脫硫、去塵、脫硝燈。目前我國脫硫裝置安裝率已經(jīng)達(dá)到了70%以上，脫塵裝置安裝率達(dá)到了80%以上。09年以來，關(guān)于控制空氣中的氮氧化物的政策不斷出臺(tái)，氮氧化物指標(biāo)被納入約束性指標(biāo)、09年7月，在火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)（征求意見稿）中，將氮氧化物排放限制限定在200－400mg/m3；11年1月，征求意見稿2中將其限制控制在100－200mg/m3，標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)。
2、預(yù)計(jì)近期具體政策將要出臺(tái)。 從此次環(huán)保部的表態(tài)來看，火電廠脫硝的限制標(biāo)準(zhǔn)即將要出臺(tái)。一般5月份是火電廠的大修時(shí)段，我們預(yù)計(jì)在5月之前脫硝政策將要出臺(tái)。
3、投資機(jī)會(huì)
目前火電廠應(yīng)用的脫硝手段有三種： 低氮燃燒脫硝、選擇性催化還原法（ SCR ）脫硝和非選擇性催化還原法（ SNCR ）脫硝。低氮燃燒脫硝是在燃燒過程中控制氮氧化物的產(chǎn)生，也稱前端脫硝； SCR 和 SNCR是對(duì)燃燒鍋爐排放的尾氣脫硝， 凈化尾氣中的氮氧化物，也稱后端脫硝。國內(nèi)的脫硝機(jī)組 70% 采用了 SCR 尾氣脫硝技術(shù)；低氮燃燒脫硝目前在 300MW 以上新建機(jī)組都有應(yīng)用，但由于脫除效率低， 需要跟 SCR 系統(tǒng)聯(lián)合使用； SNCR 脫硝效率低， 對(duì)溫度窗口要求嚴(yán)格，更適合老機(jī)組改造，目前國內(nèi)應(yīng)用案例不多。
未來脫硝將預(yù)計(jì)以低氮燃燒技術(shù)和SCR為主。帶來的投資機(jī)會(huì)主要有兩方面：
一是進(jìn)行爐內(nèi)脫硝的低氮燃燒器企業(yè)，建議關(guān)注龍?jiān)醇夹g(shù)（300105）；
二是進(jìn)行SCR脫硝的企業(yè)，建議關(guān)注九龍電力（600292）；SCR脫硝最主要的是催化劑，國內(nèi)催化劑目前尚難自產(chǎn)，我們建議關(guān)注催化劑上游原材料納米級(jí)二氧化鈦（鈦白粉）的企業(yè)安納達(dá)（002136）（尚無評(píng)級(jí)）。
（責(zé)任編輯：張曉軒）