一是營業(yè)利潤率。成長型企業(yè)營業(yè)利潤率應(yīng)保持增長態(tài)勢。如海油工程,營業(yè)利潤率從2002年的8.9%,增至2003年9.18%,今年一季度再增至12.2%,如今半年報又增至16.36%,結(jié)果是,該公司中期營業(yè)收入增長50%,凈利潤增長高達157%。又如東方鍋爐,營業(yè)利潤率從去年的8.23%,今年一季度增至8.5%,半年報再增至11.12%,同樣,該公司營業(yè)收入增長118%,凈利潤增長152%。
與此相反,海螺水泥盡管營業(yè)收入增長80%,凈利潤增長高達257%,但營業(yè)利潤率從2002年的17.1%,猛增至2003年27.4%,今年一季度再劇增至41.8%后,二季度迅速回落至31.32%———營業(yè)利潤率作為先期指標已開始從高峰滑落了。酒鋼宏興利潤率下降幅度比海螺水泥更甚,雖然該公司上半年凈利潤仍增長36%,但營業(yè)利潤率卻從2002年的13.2%,降至2003年12.6%,今年一季度在全國一片鋼鐵熱中又抬頭至13%,二季度終于禁不住調(diào)控回落到10.2%,同高點相比已回落30%。
二是總資產(chǎn)指標。當(dāng)一家企業(yè)營利率保持增長態(tài)勢,總資產(chǎn)又呈現(xiàn)較大增幅(負債率一般不高于70%),往往是企業(yè)步入高速增長期的預(yù)兆。上文提到的東方鍋爐最為典型,2002年業(yè)績剛啟動時(每股收益0.08元)總資產(chǎn)18.27億元,2003年猛增至50.28億元,今年一季再增至66.44億元,半年報又增至75.88億元。這些年來,該公司從未在資本市場籌資,盡管負債率超過90%,但銀行貸款僅5500萬元,原來公司業(yè)務(wù)極為興旺,僅預(yù)收賬款一項就高達59.7億元,致使賬上貨幣資金達33.58億元。同樣,云天化、貴州茅臺等都有類似特征;而海正藥業(yè)、山西焦化等公司,盡管營利率還保持增長,但資產(chǎn)規(guī)模未跟上,成長性就要打點折扣了。
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