從財務(wù)報表角度考慮，除資產(chǎn)負債表、利潤表外，投資者閱讀的重點是現(xiàn)金流量表。上市公司在生產(chǎn)經(jīng)營、投資或籌資活動過程中，其現(xiàn)金流量的大小，反映出其自身獲得現(xiàn)金的能力。一般情況下，經(jīng)營性現(xiàn)金流量多，說明上市公司的銷售暢通，資金周轉(zhuǎn)快，產(chǎn)品或項目不但有市場，而且處于良好的發(fā)展時期，反之則反。
我國《企業(yè)財務(wù)會計報告條例》第十一條指出：“現(xiàn)金流量是反映企業(yè)會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表�，F(xiàn)金流量應(yīng)當按照經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流出類分項列出”。因此，現(xiàn)金流量表對資產(chǎn)負債表和利潤表，是一個有益的補充�！ �
通常，現(xiàn)金流量的計算不涉及權(quán)責發(fā)生制，會計造假不容易。就如虛假的合同能夠簽出利潤，但簽不出現(xiàn)金的流量。在關(guān)聯(lián)交易操作利潤時，往往也會在現(xiàn)金流量方面暴露有利潤而沒有現(xiàn)金流入的情況。所以，利用每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額去分析公司的獲利能力，比每股盈利更加客觀�！ �
不過，每股稅后利潤和現(xiàn)金流量凈額是相輔相成的，有的上市公司有較好的稅后利潤指標，但現(xiàn)金流量則不充分，這就是典型的操作利潤的關(guān)聯(lián)交易所導(dǎo)致的。隨著年報公布家數(shù)量增多，這種現(xiàn)象會被凸現(xiàn)出來。有的上市公司在年度內(nèi)變賣資產(chǎn)，而出現(xiàn)現(xiàn)金流大幅增加的現(xiàn)象，也不一定是好事，這將影響上市公司可持續(xù)發(fā)展。投資者最好選擇每股稅后利潤和每股現(xiàn)金流量凈額雙高的個股，作為理性的中線投資品種。如近期已經(jīng)公布2002年度報表的中興通訊，招商局，晨明紙業(yè)，TCL通訊，民生銀行等，它們不但每股收益和資產(chǎn)收益均有不同程度的增長，而且每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量基本在1.60元以上�！ �
如果從經(jīng)典的股票定價理論來看，上市公司股票價格是由公司未來的每股收益和每股經(jīng)營性現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值來決定的。盈虧已經(jīng)不是決定股票價值唯一重要因素。單從財務(wù)報表所反映的信息來看，現(xiàn)金流量日益取代凈利潤，成為評價公司股票價值的一個重要標準。如果形象地把現(xiàn)金看作是企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營運作的“血液”，那么現(xiàn)金流量表就像是一張上市公司的“驗血報告單”。通過這個報告單，可以清楚地判斷上市公司日常生產(chǎn)經(jīng)營運轉(zhuǎn)是否健康。
除了上述的分析現(xiàn)金流量指標外，同時應(yīng)該關(guān)注應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和存貨的周轉(zhuǎn)率，結(jié)合資產(chǎn)負債和利潤表提供的各方面信息綜合起來加以分析，才能較客觀地評價某個上市公司是如何獲得現(xiàn)金，又如何去運用現(xiàn)金的。在此基礎(chǔ)上，進一步深入分析公司的財務(wù)狀況，收益質(zhì)量，從中發(fā)現(xiàn)潛伏的重大財務(wù)風險，或者找出具有高質(zhì)量盈利的績優(yōu)上市公司。
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